美股芯片股集体大涨。
11月12日晚，美股三大股指集体高开，半导体板块领涨，费城半导体指数一度大涨近2%，AMD一度大涨近9%。有分析指出，美国疲软的就业数据强化了市场对美联储降息的预期，叠加美国政府临近结束“停摆”，推动市场乐观情绪升温。
另外，AMD首席执行官苏姿丰给出了乐观的AI市场预期，该公司预计全球AI芯片市场到2030年将达到1万亿美元。与此同时，摩根大通也在最新发布的研究报告中指出，由AI驱动的半导体上升周期远未见顶，其持续时间将延长至2027年。
芯片巨头大涨
北京时间11月12日晚间，美股三大指数集体高开，截至22:40，道指涨0.76%，纳指涨0.14%，标普500指数涨0.31%。半导体板块领涨，AMD大涨超7%，格芯大涨超5%，博通、迈威尔科技、安森美半导体、美光科技、台积电均涨超1%。
欧洲股市亦全线走强，欧洲斯托克50指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数等均大涨超1%，泛欧斯托克600指数、英国富时100指数、西班牙IBEX 35指数均创出盘中新高。
消息面上，美国众议院多数党领袖史蒂夫·斯卡利斯（Steve Scalise）表示，众议院将于美国东部时间周三晚上7点左右（北京时间周四上午8点）对结束政府“停摆”的法案进行投票。
有分析指出，若政府重开后恢复经济数据发布，可能进一步巩固市场对美联储的降息预期。
行业方面，AMD首席执行官苏姿丰给出了乐观的AI市场预期，她预计未来五年AMD的销售会加速增长。
苏姿丰称，AMD预计到2030年，AI数据中心的总市场规模（TAM）将突破1万亿美元，远超今年的约2000亿美元，复合年增长率（CAGR）超过40%。
苏姿丰表示，AMD的目标是在数据中心AI芯片市场中占据“两位数”的份额，预计数据中心AI芯片的年收入将在五年内达到1000亿美元，预计到2030年利润增长两倍以上。
为实现这一目标，苏姿丰预计未来三到五年，公司的年均营收复合增长率（CAGR）将超过35%，其中，AI数据中心的营收将平均增长80%。每股收益届时将增至20美元。相比之下，目前分析师预计的均值为，今年AMD的年销售将增长32%，此后两年——2026年、2027年将分别增长31%和39%。
摩根大通的最新研判
摩根大通在最新发布的研究报告中指出，尽管市场对“AI泡沫”的担忧情绪升温，但由AI驱动的半导体上升周期远未见顶，其持续时间将延长至2027年。
摩根大通预测，全球半导体收入在2026年、2027年将分别增长18%、11%。
与此同时，摩根大通在报告中给出了以下四个理由：
1.这一轮半导体上升属于“K型复苏”周期。市场呈现AI与非AI需求的分化格局，AI相关需求表现强劲，而其他领域的科技需求则面临调整趋势。
2.本轮半导体复苏的发展轨迹与智能手机或公有云的早期阶段更为相似。智能手机经历了约7年，公有云则经历了约9年，其年度增长率才降至20%以下。相比之下，生成式AI目前仅处于第四年，预计2026年仍将具有较大的增长潜力。
3.头部云服务商（CSP）拥有持续投入的能力和意愿。摩根大通的分析显示，排名前六的CSP资本支出在2025年强劲增长67%后，预计2026年仍能增长约32%。
4.关键领域的供应反应迟缓。本轮周期中，半导体资本支出增长一直相当保守，供应高度集中在台积电和SK海力士等少数厂商手中。报告预计，3纳米制程、CoWoS和HBM等关键环节的供应短缺将持续到2026年，从而延长半导体上升周期。
报告指出，AI需求的强劲正“挤占”整个科技行业的供应，导致从先进封装（CoWoS）、前沿晶圆代工和高带宽内存（HBM），到普通封测（OSAT）、多层陶瓷电容器（MLCC）和普通DRAM/NAND等多个领域出现供应短缺。
另据最新消息，三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调。
据悉，三星目前正与海外大型客户讨论明年的供货量，并在内部考虑将价格上调20%至30%。
与此同时，四大存储龙头（三星、SK海力士、铠侠、美光科技）今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。业内分析认为，一方面原因在于这些公司希望通过调节供应来推动价格上涨；另一方面，随着AI需求推动更多产线转向四层单元（QLC）工艺，NAND闪存产量下降在所难免。
摩根士丹利上调三星电子、SK海力士目标价。该行在最新发布的报告中预测，DRAM价格将在未来几周内继续大幅上涨，NAND合约价格在第四季度可能会上涨20%至30%。
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